人民币贬值不会超过1：7.2，分析中国的出口和外汇储备-2015人民币贬值了多少

最近人民币突然贬值，从6.7冲7去了，有人说要贬到8，我分析有这么三点：

第一个是美元因素：占其中的40%。美元指数从101一下升到了快110了，相应人民币汇率应该在7.2左右；如美元继续要升到115，对人民币贬值的压力就朝1：8去了。

第二，是中国内部因素，造成人民币贬值大概有60%。主要是出口可能要有比较大幅度下降，去年上半年出口增长率非常快，大起大落两回，到年底接近于0，说明今年上半年的出口增长率，很有可能是负的。

中国货物进出口2004年是1万亿美元，2007年2万亿美元，2011年3万亿美元，2013年4万亿美元，以后一直是全球第一。2022年出现供应链受阻履约能力不足，呈现出大幅度波动。海关统计是：2022年进出口总值是6万亿美元，我们提出贸易大国转向贸易，强国，从数量向质量转变。经贸部的统计第四季度还没有出来，按海关统计总值是6万亿。出口是3.4万亿美元，进口是2.57万亿美元，贸易顺差8,300亿美元，就太大了。

要减去服务贸易逆差，大概2000多亿美元，还有5000多亿美元货物贸易顺差。我看了一个帖子，这个帖子现在被删了，写得很长，网上经常有这样的人，不了解基本概念，账户没弄清楚，云山雾罩，他自己也不懂，说的别人也听不懂，但能唬住很多人，反正大家都不懂。他提的什么问题呢？货物贸易顺差有这么大，国家外汇储备没有这么大增长，外汇上哪去了？提出这样的问题，不懂基本的国际收支平衡表。

我打出来 给大家看一下，照着这个表给大家讲一下，好多基本功是必须要讲的。我把它简化了，国际收支平衡表，平衡，无论怎么着，最后正负数加起来一定是0。设最后一个账户叫“净误差与遗漏”，保证整个平衡表平衡，负数一般是资本外逃。

第一个叫经常项目，分为货物贸易和服务贸易，中国货物贸易极大顺差，服务贸易相当大逆差，相当于货物贸易顺差的1/3以上，以后还会增加。

这样，经常项目顺差就没那么大了，是3,173亿美元。第二个大的账户是资本与金融 资本项下基本很小，而且是平衡的。主要是金融账户。

金融账户2021年是负的1499，就是说中国的资本到外国去兼并，流到外国去了。减掉外资进入的还多流出了1,500亿美元，是个负数。

第三个，储备资产主要指国家外汇储备

我们出口赚了钱，这笔外汇卖给国家银行，海外净投资以后还剩下的没有出去，就变成国家外汇储备资产，出口商把外汇卖给国家，国家发他人民币。国家还是要把外汇存到海外的，也算成负数，资本也是外流的。大家一定要弄明白，国家外汇储备增加，在平衡表上是负值。它为什么是负数，是因为外汇储备除了极少数现钞，绝大部分还是要存在银行，银行还是要把这部分钱存到外国银行，或者美国国库券，国家外汇储备资产不可能存在国内。

金融账户，加上国家外汇储备，抵不上经常项目顺差，就记在净误差与遗漏，--1467亿美元，是资本外逃，不是资本外流。就是说没有登记，不知道上哪去了，用各种办法外汇没有记账。

净误差与遗漏这一项连续负数，看出大致资本外流：2014年以前基本每年几百亿美元，从2015~2017、2018，这几年2,000亿，或1000多亿美元，美国发动贸易战前后；这几年稍微好点，从去年开始又开始大了。

我们面临着出口下降，资本外逃，现在还没有爆发出来，未雨绸缪，比较见效的办法就是先把人民币主动贬值。

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