人民币盘中惊天逆转，“股汇双杀”再见？-wind资讯股票专家2800

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来源：香港万得通讯社

整个5月，人民币累计下跌逾千点，创下去年8月“新汇改”后的最大单月跌幅，市场“股汇双杀”担忧重启，但周三人民币走势逆转，或许能缓解市场担忧。

数据显示，周三，在岸人民币兑美元大幅反弹逾百点，完全逆转日内跌势，离岸人民币也大幅反弹。

某商业银行外汇交易员称，不排除四大行抛售美元拉升人民币的情况，但资深商业银行外汇人士韩会师认为，

央行目前明显没有拉升人民币的动力。主要原因在于，央行并不认为美元此轮升值能够持续，只要美元回落，在现行人民币定价机制下，人民币中间价有自动回升可能。

自今年1月份后，近期人民币连续走低再次引发市场担忧。对此，本周《人民日报》援引中国国际经济交流中心副研究员张焕波发表的观点称，过去几年中人民币兑美元等货币积累了较大的升幅，在汇率市场化形成机制下，人民币“跌多涨少”是向均衡汇率回归的一个过程。此外，在世界经济复苏形势不明朗的背景下，美联储加息也给人民币走势带来了一定的外部冲击。

回顾去年8月和今年年初，人民币走弱两度拖累股市暴跌近30%。

但是要注意，1月份之所以出现“股汇双杀”，一方面因为当时A股指数本身就在相对高位，另一方面熔断机制起到了推波助澜作用，而且别忘了，当时市场传言监管层正在加速推进注册制。

而与一月份的人民币贬值相比，目前状况显然不同。人民币兑美元是在贬值，但兑欧元确是在升值，暗示央行依旧在引导人民币“非对称贬值”。

有观点认为，美中经济处于不同周期，美国回暖而中国下行，

人民币持续下跌是合理推测，如果能有序贬值，应该没事，反之就是大事

，

所以人民币贬值是否引起市场恐慌，得看央行能否防止人民币无序下跌。

相较而言，8月汇改以及年初的汇率波动，属于短期内的快速贬值，而5月以来央行连续下调人民币中间价，更大程度上属于顺势引导的有序贬值。

汇率急贬导致了市场情绪的恐慌、资本外流压力加大，外汇储备及外汇占款均大幅下滑。同时，股票市场也受到明显冲击。

5月以来，人民币兑美元汇率出现了显著的贬值，但国债收益率却呈现出震荡走势。对股市的影响同样较温和。

瑞信分析师陈李等在最新研报中指出，

人民币贬值对中国股市的影响已经减弱

，原因包括人民币兑一篮子货币汇率保持稳定，再度大幅贬值的可能性较低，以及对企业利润的影响有限。报告并提到，由于外债较低，人民币贬值对房地产、公用事业和航空业利润的影响也在下降。

方正证券策略分析师郭艳红则称，人民币贬值是一个风险点所在，继续贬值恐怕会使得投资者更担心，拖累大盘，

但预计大盘可以守住2638点的前期低位

。

深圳一位私募人士认为，技术上看美元和人民币汇率还基本在原有箱体内震荡，人民币贬值的因素其实市场早有预期，

除非汇率突然再下一个大台阶超出市场预期，否则A股再创新低的可能性不大

。就中国经济结构来说，出口本来占比就比较大，因此可以考虑布局A股上一些业务以出口为主的公司，应对人民币的贬值。

国联证券策略分析师张晓春认为，此前市场在2800点附近并不愿意大幅卖出，显示风险偏好接近临界低点，未来MSCI接纳A股有望提振风险偏好，带来一波反弹行情，

但是美联储加息预期始终掣肘A股，不可过于乐观

。

空头依旧虎视眈眈

值得关注的是，

只要人民币贬值是主流预期，中国股市就难逃空头卖家们的瞄准镜。

苏格兰皇家银行表示，如果不计入贸易和外国直接投资带来的资本流入，中国在3月和4月都出现了约450亿美元的证券投资流出。虽然这与去年8月约2000亿美元的流出规模相比没那么令人担忧，但这个数字表明，受情绪驱动的资本仍在撤离中国。

香港南华金融集团高级策略师岑智勇指出，一些投资者可能在押注A股的下跌，相信一旦人民币损失扩大，股市迟早要跟进。尽管上证指数开年以来的表现在93个全球基准指数 当中名落孙山，但是估值依然有过高的嫌疑。指数当前基于未来十二个月预期的市盈率为12，较之近五年平均水平高出20%。

虽然近日有报道称，追踪A股的海外最大RQFII ETF基金——南方富时中国A50ETF接连两日大单净申购，两天内有约38.3亿外资在借道该资金流入中国股市。

但市场忽略了另一条重要消息

：同样是南方富时中国A50ETF，Markit和追踪数据显示，其做空比例在5月短短一个月时间就飙升至之前的5倍，由1.3%飙升到了6.1%。上一次熊派投下如此规模的重注，正是中国股市遭遇崩溃，导致5万亿美元损失的前夕。

为什么他们要一手做多一手做空？分析师认为，这是为了对冲其不得不配置A股的风险敞口。

“

在这个不确定性的市场上，外资是带着降落伞完成A股的布局的，而对于大多数A股投资者来说，我们是裸奔的

。”

同样的对冲也出现在股指期货市场。周二，中国股指期货市场出现“闪崩”，真相也是套保客户卖出委托缺乏对手盘所致。

“一些大基金都在找机会利用当前的货币汇率变化，做空指数期货。”瑞银驻上海策略师陆文杰表示，“联储加息可能性增大意味着人民币面对着趋向疲软的压力。”

芝加哥商业交易所最新数据显示，目前联邦基金利率期货价格预示美联储在7月政策会议上加息的概率为58%，而一个月前是28%。该数据标志市场心态已较一个月前发生深刻转变。当时很少有投资者预计美联储将在今夏加息。

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