【推荐】东北证券易主风云中小券商正加速国有化中国第一家民营担保公司

编者按

中小券商股权加速“国有化”正不断上演，今年7月以来，便已发生多起券商股权变更事项。

继

九州证券、天风证券和国盛金控

之后，又一中小券商获国有资本青睐。

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曾借壳上市的东北证券

东北证券前身为吉林省证券公司，2000年经过增资扩股成立东北证券。2007年，A股上市公司锦州六陆实施重组，以新增股份换股吸收合并东北证券，东北证券得以借壳上市。

一直以来，东北证券的股权结构较为分散，公司无控股股东及实控人。本次交易完成后，长发集团将成为东北证券第一大股东。

与亚泰集团相比，长发集团的综合实力更强。据长发集团官网介绍，公司总资产达到2258亿元，净资产1221亿元，已发展为吉林省规模最大的地方国有企业集团。此外，截至今年一季度末，东北证券前十大股东中，第二大股东吉林省信托有限责任公司以及第十大股东吉林省投资集团均为国资公司，持股比例分别为11.8%、0.67%。

作为一家全国性综合类券商，东北证券可以说是亚泰集团投资的一笔较为优质的资产。根据中证协排名，2021年东北证券的净资本、营业收入在全行业中分别排名第38位、28位，一直处于行业中上游水平。

近年来，受益于资本市场改革提速、市场活跃度提升，东北证券盈利能力逐年提升。据东北证券2021年年报数据显示，营业收入为74.78亿元，同比增长13.14%；归母净利润为16.24亿元，同比增幅为21.80%。而这两项指标的增速，均超过证券行业平均水平。

不过，今年年初资本市场的波动，对东北证券也造成了影响。一季度，东北证券实现营业收入7.99亿元，同比减少38.38%；净利润由盈转亏至2.59亿元。

今年上半年，公司实现营业收入24.03亿元，较上年同期减少17.90%；净利润2.07亿元，同比减少70.61%，公司经营业绩同比大幅下降主要是由于证券投资业务、投资银行业务等业务收入下降所致。

以此计算，今年第二季度，东北证券的营业收入和净利润分别为16.04亿元、4.66亿元，环比均有明显改善。

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相关财务指标分析

7月26日盘后，亚泰集团披露，公司拟将其持有的东北证券不超过30%股份出售给长发集团，本次签署的协议仅为意向性协议，交易能否顺利实施存在不确定性。

此次交易的受让方长发集团为亚泰集团的关联方。公告显示，长发集团是亚泰集团控股股东及实控人长春市国资委的独资公司，且长发集团目前直接持有亚泰集团3.38%股份，因此本次交易将构成关联交易。

截至今年一季度末，亚泰集团为东北证券第一大股东，持有后者7.21亿股，持股比例为30.81%，但其中有4.55亿股处于质押状态，占其持股的63.11%。这也就意味着，若亚泰集团最终出售30%股权给长发集团，东北证券第一大股东将发生变化。

值得关注的是，这一笔资产出售，或将在极大程度上助力亚泰集团保壳。亚泰集团的核心三大产业分别是建材、地产、医药集团，再加上金融投资，但近几年来，其业绩表现并不理想。2015年至2021年，公司仅在2017年扣非净利润为盈利，累计亏损金额31.59亿元。亚泰集团预计今年上半年将续亏5亿元至5.8亿元，扣非净利润则亏损5.15亿元至5.95亿元。换言之，近七年半时间内，亚泰集团扣非净利润将累计亏损超36.74亿元。

在此期间，金融投资成为亚泰集团的重要业绩支撑。除了东北证券之外，亚泰集团还持有吉林银行8.98%股权。2021年，亚泰集团因投资吉林银行、东北证券分别产生投资收益1.78亿元、5亿元。

截至7月26日收盘，东北证券股价6.97元/股，总市值163.13亿元。若亚泰集团出售30%股权，此部分资产的市值约为49亿元。本次出售东北证券将补充亚泰集团流动资金，优化其资产负债结构，并助其聚焦主业转型升级。

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中小券商“国有化”已成趋势

事实上，这不是今年以来首次券商“易主”。

1.九州证券易主武汉国资委

今年4月下旬，九鼎集团发布了《关于出售九州证券股份有限公司72.5%股权的公告》。根据这份公告显示，九鼎集团及下属企业拟转让持有的九州证券24.43亿股股份，占九州证券总股本的72.5%，交易价格为48.87亿元。

公开信息显示，此次拟接手九州证券股份的武汉开发投资有限公司等4家公司均属武汉国资。待交易完成后，九州证券也将从一家民营券商变为国资券商。

九鼎集团将转让九州证券的目的描述为“为了进一步落实公司去金融、去杠杆、聚焦投资主业的经营战略，有利于进一步降低资产负债率，有利于公司进一步聚焦投资主业。”对比亚泰集团的上述说法，两者均将转让旗下券商股权的目的总结为聚焦主业、降杠杆等方面。

2.国盛金控易主江西交投

7月中旬，国盛金控发布的股权变更公告还显示，江西省交通投资集团有限责任公司通过组建联合体斥资88.79亿元受让国盛金控50.43%股权。

此次股份转让完成后,江西交投将直接持有国盛金控25.53%的股份,通过控股子公司持有国盛金控4.06%股份,合计持有国盛金控29.59%的股份,成为国盛金控控股股东。而江西省交通运输厅持有江西交投90%的股权，为江西交投的实际控制人。

3.天风证券易主宏泰集团

7月25日，天风证券公告称近期已收到湖北宏泰集团有限公司(下称：宏泰集团)董事会会议决议，宏泰集团董事会已审议通过公司收购人福医药集团股份公司(下称：人福医药)持有的天风证券7.85%股权及相应资金来源事宜。

而宏泰集团则是湖北省政府监督管理的国有独资商业一类平台企业，集团直接管辖全资和控股子公司11家、上市公司1家，并战略性入股湖北银行、长江证券、国华人寿等金融机构，拥有地方AMC、私募基金、商业保理、融资租赁、融资担保、小额贷款等十多块类金融牌照，初步形成省域内融资资源集聚的全牌照金控集团架构。

随着大型券商逐步实现“国有化”后，中小券商也在加速“国有化”，国家控股券商势在必行、大券商兼并重组小型券商也是防范金融风险的必经道路。

参考：

1.官宣“易主”长春国资，东北证券二季度“翻牌”.财经头条.链接：https://cj.sina.com.cn/articles/view/6540487262/185d7ea5e001016a9v2.东北证券净利降70%第一大股东生变 亚泰集团或套现50亿离场痛失“现金奶牛”.中国经济网.链接：http://finance.ce.cn/stock/gsgdbd/202207/28/t20220728_37913458.shtml

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