一体化压铸催生免热处理铝合金材料需求，再生铝头部企业受益

当下一体化压铸大量使用原生铝，原生铝碳排放是再生铝20倍以上，将显著提高材料的碳排放量，是长期隐忧。探索使用再生铝生产免热处理材料，才能解决碳排放问题。再生铝企业具备废铝采购渠道及经验优势，且对再生铝的性能理解更加深刻，未来有望主导材料端。

1）一体化压铸催生免热处理铝合金需求

国信证券研报指出，铝的密度仅为钢的1/3左右，汽车用铝量提升主要是为了实现轻量化，轻量化可降低燃油车油耗和排放，可增加电动车续航里程。目前单车用铝量为140kg左右，未来10年有望翻倍。

随着压铸件的不断大型化，热处理可能造成这类大型、薄壁压铸件变形，后续整形难度以及报废率将大幅提升。因此需要开发适用于大型、薄壁压铸件的免热处理铝合金材料，使材料无需进行热处理，在铸态条件下就能达到力学性能要求，近年来其开发与应用逐渐成为研究热点。

国外的美国铝业公司、德国莱茵菲尔德对免热处理铝材早有研究并拥有成熟的合金牌号，整车企业特斯拉也申请了一系列免热处理合金牌号并用于结构件生产。国内企业也在积极研发适用于大型薄壁压铸件的免热处理材料，目前拥有相关专利的既有压铸生产商如广东鸿图，也有再生铝生产商如立中集团、瑞格金属、永茂泰等，高校如上海交大。

另外也有不少企业在积极研发、送样，并申请专利。

目前来看免热处理铝合金可分为Al-Si系和Al-Mg系两大类，各个牌号在此框架下进行成分调整和工艺路线制定。目前成熟的免热处理材料往往拥有一个免热处理合金牌号体系，如美国铝业、莱茵菲尔德、特斯拉、上海交大等。

通过梳理各个免热处理铝合金材料牌号成分可以发现，一些材料是在已有专利的基础上进行成分微调、生产工艺调整，成功研发免热处理铝合金材料的企业都会尽快申请专利进行保护；整车厂为避免专利纠纷会选择具有专利保护的合金牌号，专利是进行整车前期试验和认证的门槛。研发和认证壁垒：虽然免热处理合金研发不存在高不可攀的技术门槛，但需要上游材料企业、压铸厂、模具厂、整车厂合作研发。研发壁垒不仅在于合金成分调整、工艺路线调整，关键是材料生产商与压铸厂、整车厂绑定合作，不断试错，生产出符合整车性能要求的材料。

2）头部再生铝企业迎来发展契机

大型一体化压铸件不便于长距离运输，且运费昂贵，压铸机往往布局在整车周边。头部再生铝企业多点布局，更加靠近下游客户，实现多客户覆盖，同时节省材料的运输费用。而中小型再生铝企业往往只有单一厂区，无法做到覆盖更多客户。

目前用于大型薄壁一体化压铸件的免热处理铝合金材料处于大规模推广初期，企业对该材料的认识还处于摸索阶段，因此免热处理铝合金对各合金成分控制严格，需使用电解铝，精确添加各类合金元素制造。而一体化压铸所取代的原有小型压铸件，则大部分由再生铝制造。由此带来一体化压铸件的碳排放远高于原有小压铸件。

铝产业高排放环节主要在电解过程，再生铝只需将废铝熔融除杂添加合金元素，因此碳排放远小于原铝。当下一体化压铸大量使用原生铝，原生铝碳排放是再生铝20倍以上，将显著提高材料的碳排放量，是长期隐忧。

只有通过进一步研究，探索使用再生铝生产免热处理材料，才能解决碳排放问题。再生铝企业具备废铝采购渠道及经验优势，且对再生铝的性能理解更加深刻，未来有望主导材料端。

传统再生铝行业充分竞争，毛利率较低。免热处理材料兴起后，压铸厂往往选择与大型再生铝企业合作研发生产免热处理铝合金，材料认证通过后形成稳定的合作关系，具备先发优势。未来可能由少数行业头部企业主导免热处理材料研发、生产和销售，竞争格局明显改善，产品毛利润有望远高于当前水平。

个股：

1，立中集团：公司主营功能中间合金新材料、再生铸造铝合金材料和铝合金车轮产品三大业务，各业务板块均为细分行业龙头，其中功能中间合金产能11万吨，再生铝铸造铝合金产能130万吨，铝合金车轮产能2000万只。公司自2016年开始立项免热处理合金项目的研发，于2020年申请并相继获得了国家发明专利证书，逐步实现了该材料的市场化应用和推广。

2，顺博合金：公司拥有再生铸造铝合金产能75万吨，分布在重庆、广东清远、湖北老河口、江苏溧阳、安徽马鞍山等地，另有在建产能45万吨，预计2025年产能达130-140万吨;公司介入变形铝合金领域，推进重庆奥博5万吨铝板带箔、湖北15万吨再生铝棒、安徽马鞍山50万吨变形铝合金原料项目，预计2025年变形铝合金原料产能达30-40万吨。

3，永茂泰：公司拥有再生铸造铝合金产能22.7万吨，分布在安徽广德、四川成都、上海嘉定。公司下游客户集中，华域皮尔博格占公司2021年销售收入61%。公司与上海交大合作研发的高强韧压铸铝合金材料，属于免热处理材料，延伸率达7%，主要用于汽车发动机油底壳，已获得发明专利授权。此外，公司正在研发高热导率铝合金材料、免热处理高延伸铝合金率材料、高强度-体化压铸铝合金材料等。

4，怡球资源：公司在江苏太仓、马来西亚共计拥有30万吨铸造铝合金产能。公司建立了国际化的废铝采购网络，2016年收购美国废旧金属回收企业Metalico，成功向上游延伸进入美国废旧金属回收市场，不仅获取了产业链.上游利润，而且保障公司稳定获取原材料供应，增强了公司原料采购议价能力。公司拟在马来西亚新建130万吨再生铸造铝合金产能。

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